Phân tích thị trường Đường- Mía

[STOCK PICKING - LỰA CHỌN CỔ PHIẾU]
• Mã cổ phiếu: SBT
• Mức giá: Khuyến nghị mua (Long) vùng 22-24
• Giá mục tiêu: ngắn 28, dài hạn: 36

I. TỔNG QUAN​

1640597631682.png

1) Tổng quan ngành mía đường​

• Thị trường quốc tế:
Sản lượng dự trữ đường trên thế giới tiếp tục dự báo giảm trong niên vụ tới, về mức 43,9 triệu tấn. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo sản lượng đường thế giới sẽ thâm hụt 3,8 triệu tấn trong niên vụ 2021-2022, qua đó dự báo giá đường vẫn sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới.
• Thị trường nội địa:
Bên cạnh việc hưởng lợi từ giá đường thế giới tăng cao, Việt Nam cũng tạm thời “né” được áp lực cạnh tranh với đường nhập khẩu giá rẻ từ Thái Lan. Các doanh nghiệp sản xuất đường trong nước đang có cơ hội giành lại thị phần và mở ra câu chuyện tăng trưởng trong dài hạn.

2. Tổng quan doanh nghiệp​

• CTCP Thành Thành Công - Biên Hòa là một trong các doanh nghiệp sản xuất mía đường lớn nhất tại Việt Nam, tổng sản lượng tiêu thụ năm 2020 đạt hơn 1,1 triệu tấn.
• SBT đang chiếm 46% thị phần trong nước, sở hữu gần 64 nghìn ha vùng nguyên liệu tại Việt Nam, Lào, Cam-pu-chia và 8 nhà máy sản xuất tại Việt Nam, 1 nhà máy máy sản xuất tại Lào
• Mạng lưới phân phối phủ tất cả các kênh bán buôn bán lẻ truyền thống, bán lẻ hiện đại và kênh thương mại ( 40% thị phần)

II. LỢI THẾ CẠNH TRANH​

(1) Động lực tăng trưởng kết hợp từ hàng tồn kho + giá đường thế giới tăng + luật thuế chống bán phá giá từ Thái Lan
• Kết quả kinh kinh doanh quý 1 niên độ 2021-2022, doanh thu đạt mức 4.312 tỷ đồng tăng 18% yoy. Sự tăng trưởng này đến chủ yếu từ việc giá đường thế giới tăng trong khi hàng tồn cuối niên độ 2020-2021 đạt 3,145 tỷ đồng trong đó ½ đã là thành phẩm tạo đà thuận lợi cho SBT trong quý 1. Đi kèm với nó là sản lượng tiêu thụ đạt 877 nhìn tấn tăng 26% YoY.
• Lợi nhuận từ đó cũng tăng lên 262 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh từ 9,7% lên 14% nhờ tiết kiệm được nguyên liệu rẻ nhập từ Thái Lan và tiết kiệm được chi phí bán hàng và chi phí quản lý DN.
• Ngoài ra, việc Việt Nam áp dụng luật thuế chống bán phá giá tạm thời đối với Thái Lan góp phần cải thiện giá bán trung bình đối với các sản phẩm của SBT cũng như cải thiện biên lợi nhuận đối với công ty.
• Tốc độ tăng trưởng doanh thu của SBT cũng cho thấy sự cải thiện rõ rằng trong thời gian gần đây ( tăng 16% trong vòng 1 năm và 10% trong 3 năm trở lại đây). Lợi nhuận cũng tăng tương ứng tỷ lệ 64% trong vòng 1 năm và 25% trong 3 năm)
(2 ) Nguồn thu từ lãi phái sinh và phát hành trái phiếu huy động vốn trong quý tới
• Nhờ việc SBT dự phóng tốt và thực hiện Hedging đường trên sàn hàng hóa quốc tế đã ghi nhận doanh thu đột biến 241 tỷ đồng.
• Ngoài ra, Công ty cũng đang đầu tư chứng khoán trên sàn. Tính đến thời điểm 30/9/2021, danh mục chứng khoán kinh doanh của SBT gồm các mã GEG của Điện Gia Lai, VNG của Du lịch Thành Công và một số mã khác. Giá trị hiện tại đang vào mức 843 tỷ đồng.
• Ngoài ra, SBT cũng chào bán được 3 triệu trái phiếu bằng tài sản đảm bảo là 20,7 triệu cổ phiếu của Công ty Cổ phần Thành Thành Công – Biên Hòa (SBT) và 5,85 triệu cổ phiếu của Công ty Cổ phần Điện Gia Lai (GEG) để cơ cấu lại vốn của mình.
(3) Tái cơ cấu nợ vay
• Tính đến cuối năm 2020, SBT đã đưa hệ số nợ/ vốn chủ sở hữu về mức 1.1 - hệ số thấp nhất kể từ tháng năm 2015( 1.6-1.7)
• Với Beta= 1,5 thì chi phí vốn bình quân của SBT= 4.9%
• Tốc độ tăng trưởng theo ROE = % LN giữ lại * (1-DPS)* ROE bình quân = 0,072=7,2%
• Tốc độ tăng trưởng theo ROA = 3%
—-------------------------------------------------------
Chúc mọi người thành công với case này
 
Giao dịch với Exness

BÀI ĐĂNG MỚI NHẤT

NỘI DUNG LIÊN QUAN

Hướng dẫn tiền điện tử

Thống kê diễn đàn

Chủ đề
8,306
Bài viết
10,638
Thành viên
687
Thành viên mới nhất
Đỗ Thanh Long
var jsAd = $('').css({'visibility': 'hidden', 'position': 'absolute', 'top': 0}); jsAd.appendTo($('.p-body')); XF.activate(jsAd); setTimeout(function() { jsAd.trigger('adView'); }, 1000); }, 0); });